3月25日，發布了2014年季度《黃金投資者》報告。報告主要對通過利用黃金對沖新興市場風險的優勢做出了相關分析。

　　在過去的十年中，隨著經濟支持力度的不斷攀升，雖然從長遠來看投資新興市場還是積極樂觀的，但也有一些市場人士擔心，新興市場在經濟份額中的不斷增長增加了潛在的溢出效應。

　　隨著當前新興市場流動性危機的上升，投資者需要一個好的投資組合管理策略。黃金就是投資組合中對沖新興市場風險且降低對沖成本的好選擇。

　　報告指出，對于直接投資新興市場的投資者而言，使用黃金對沖外匯風險可以大幅降低對沖成本。

　　匯率可以反映出貨幣市場的風險級別，因此匯率通常被用做宏觀經濟視圖的指標以及對沖不可預見事件的風向標。雖然許多新興市場貨幣在過去10年中被普遍看好，在宏觀經濟層面反映出了更多的信心，但正如市場看到的，新興市場貨幣近期傾向于回調。

　　這種類型的波動，對于大規模參與新興市場外匯投資的投資者而言很難管理，甚至更多的投資者感到束手無策。

　　有些投資者選擇不對匯率風險進行對沖，這可能是出于一些戰略投資者在貨幣多元化投資組合中所采取的一種策略。然而，這并不適用于所有投資者。雖然投資者們有著不同的投資觀點，但一些研究表明，對沖外匯風險是好的長期選擇。

　　雖然外匯套期保值的方式已經被證明可以降低投資組合的風險，對于那些不穩定的貨幣，以及與商業周期具有正相關性的貨幣而言，然而這種方式是有代價的，由于成本很難量化，因此往往沒有被計入其中，但對沖成本對于后的結果有著十分重要的影響。

　　外匯套期保值的可行性大部分來自于利率差，這種方式在新興市場和發達市場之間十分流行。兩者之間的差異給對沖回報帶來了大的下行壓力。 

　　由于對沖成本的存在，總回報對于許多以新興市場貨幣為投資標的外國投資者而言無法實現。但如果不對匯率風險進行對沖，則投資者將面臨新興市場匯率波動和尾部風險事件所帶來的損失。那么投資者是否有好的選擇呢？

　　報告表明，黃金在對沖匯率風險方面有大的潛在價值。通過黃金對沖匯率風險不僅可以降低對沖成本，同時可以防尾部風險事件以及增加投資多元化組合。

　　黃金的優點在于，黃金與新興市場通過消費需求而緊密相連；黃金在金融體系中扮演著貨幣的角色；黃金與美元以及其他發達市場貨幣呈負相關關系；黃金與大多數發達市場資產的相關性程度較低；